3D打印 中信证券：核聚变边界再迎投资助力 柔软产业链中枢零部件的投资契机

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，两家动力国企公告拟以约17.5亿元增资参股中国聚变动力有限公司，以期前瞻性布局核聚变动力边界。连年来国内多家企业入手聚变形态有狡计，2024年好意思国、中国、德国等主要国度加快落地可控核聚变商量并逐渐鼓动生意化形态。该行合计可控核聚变产业链要津材料及安装武艺有望受益于国表里安装加快设立阶段的订单需求。

中信证券主要不雅点如下：

中国聚变动力有限公司有望获17.5亿元增资，我国核聚变形态多点吐花。

2月28日，中国核电、浙能电力公告拟以增资模样参股中国聚变动力有限公司，拟投资金额永别约为10亿元/7.5亿元。两家上市公司公告中均说起本次投资为前瞻性布局核聚变动力边界，勤勉推动将来核聚变生意化专揽，以期为我国动力结构转型与促进清洁动力发展提供助力。近期，我国多个核聚变老师安装得回冲突进展，连年来国内多家企业入手聚变形态有狡计，并于2024-2026年密集开启安装安装，推动国内聚变行业进一步发展。

寰宇主要国度加快鼓动核聚变商量与生意化程度。

据中国科学院发展有狡计局2025年1月发布的《2024年外洋动力科技发展态势分析》裸露，寰宇主要国度开启新一轮可控核聚变商量的加快发展：1)好意思国在战术有狡计、老师进展与生意化边界同期发展，既终局屡次复现正增益惯性拘谨聚变燃烧，又将建造寰宇首座电网边界生意聚变能发电厂。2)中国新一代东谈主造太阳“中国环流三号”和能量奇点公司的寰宇首台全高温超导托卡马克安装“洪荒70”均终局冲突。3)德国地方诞生高能量密度商量所。寰宇核聚变商量与生意化保合手雅致发展态势，国表里设立、老师需求开释进程将望利好干系产业链武艺。

中枢零部件加快国产替代，柔软中枢产业链的投资契机。

紧凑型托卡马克安装的主要组成部分包括超导磁体、第一壁、真空容器、中枢泵和阀门、冷却系统、偏滤器等。据ITER设立本钱拆分，磁体、真空容器、容器里面件等四肢安装中枢本钱武艺，设立本钱占比超50%。此外，聚变产业链由于反馈特点条目，中枢亦波及上游材料武艺，主要包括特种金属以及超导带材，其中特种金属包括特种钢材、钨、铜等，而超导带材阐明磁体的不同分为低温超导材料(铌钛、铌锡类)和高温超导材料(YBCO类)。该行提出重心柔软中枢材料及安装武艺，在聚扮安装加快落地进程中的订单受益发达。

风险要素：

可控核聚变本领冲突不足预期；投资有狡计批准进展不足预期；核电政策变动风险；核电安全风险。

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