（以下践诺从国金证券《Q3铁路客运增速下滑 事迹同比下跌》研报附件原文节录）吉利航空(603885)2024年10月30日，京沪高铁发布2024年第三季度叙述。2024Q1-Q3公司达成买卖收入323.6亿元，同比增长4.8%；达成归母净利润100.2亿元，同比增长12.4%。其中，3Q2024公司达成买卖收入114.9亿元，同比下滑0.9%；达成归母净利润36.6亿元，同比下滑3.2%。盘算分析客运需求抓续增长，Q3客运增速下滑。2024Q1-Q3公司买卖收入同比增长4.8%，主要系国内铁路客运市集地方向好规复。2024Q1-Q3宇宙铁路完成客运量33.4亿东说念主，同比增长13.8%；完成搭客盘活量12555.7亿东说念主公里，同比增长8.8%。3Q2024公司买卖收入同比下滑0.9%，主要或由于本线客运量较弱。3Q2024，宇宙铁路完成客运量12.4亿东说念主，同比增长6.8%；完成搭客盘活量4776.2亿东说念主公里，同比增长1.0%。毛利率同比增长，用度率同比改善。3Q2024公司达成毛利率49.6%，同比下滑0.84pct，主要由于公司资本较为相识，收入下滑使得毛利率下滑。用度率方面，3Q2024年公司技能用度率为5.6%，同比下跌1.02pct，其中处分用度率为1.76%，同比增多0.04pct；研发用度率为0.03%，同比增多0.02pct；财务用度率为3.77%，同比下跌1.08pct，主要或由于公司存量借款减少，财务用度利息开销金额减少所致。由于毛利率同比下滑，3Q2024公司归母净利率为31.8%，同比下滑0.73pct。国庆数据编削高，公司盈利有望抓续改善。2024年9月29日至10月8日，铁路国庆黄金周运载收官，客运多项见解创历史新高，宇宙铁路累计发送搭客1.77亿东说念主次，日均发送搭客1773.9万东说念主次，不绝8天单日搭客发送量超1700万东说念主次，其中10月1日发送搭客2144.8万东说念主次，创单日搭客发送量历史新高。中永久看，公司膨胀浮动票价机制，改日商务出行的刚性需求与京沪航路机票的加价将进一步为提价提供复古，同期子公司京福安徽的线位上风权臣，路网完善后，边界效应开释，盈利有望抓续改善。盈利权衡、估值与评级议论到铁路客运增速下跌，下调公司2024-2026年归母净利润权衡至128.3亿元、149.7亿元、166.8亿元（原137.7亿元、156亿元、173.9亿元）。保管“买入”评级。风险辅导客运量开发不足预期、订价计策变化风险、安全风险、资本大幅变动风险、鼓吹减抓风险。
