（以下施行从华安证券《农林牧渔行业周报：10月生猪补栏积极性放缓，USDA玉米、大豆库消比下降》研报附件原文摘抄）主要不雅点：10月补栏积极性放缓，16家上市猪企出栏量同比增长13.5%①生猪价钱周环比着落3.1%，仔猪价钱不竭反弹。本周六，宇宙生猪价钱16.75元/公斤，周环比着落3.1%。涌益商议（11.1-11.7）：宇宙90公斤内生猪出栏占比4.6%，周环比上升0.12个百分点；50公斤二元母猪价钱1626元/头，周环比微降0.1%；范围场15公斤仔猪出栏价530元/头，周环比上升5.6%；上海钢联7公斤仔猪价钱400.95元/头，周环比飞腾7%；②二育积极性捏续疲弱，育肥栏舍哄骗率同比下降。涌益商议（11.1-11.7）：宇宙出栏生猪均重125.9公斤，周环比上升0.4公斤，较2022年同时低4.2公斤，较2023年同时高3.9公斤；150kg以上生猪出栏占比5.69%，周环比上升0.36个百分点，较2022年同时低3.5个百分点，较2023年同时高1.2个百分点；175kg、200kg与标猪价差辨别为0.54元/斤、0.82元/斤；10月21日-10月31日，宇宙二育销量占比1.92%，环比下降2.45个百分点，同比下降2.1个百分点；育肥栏舍哄骗率同比以下降为主，2024年10月31日四川44%、广东42%、广西44%、河南69%、山东73%、黑龙江68%、吉林67%、辽宁69%，2023年10月31日四川69%、广东58%、广西57%、河南64%、山东73%、黑龙江75%、吉林70%、辽宁77%；③10月16家上市猪企出栏量同比增长13.5%。1-10月，已公布月报的16家上市猪企出栏量1.22亿头，同比上升3.7%；10月已公布月报的16家上市猪企出栏量1377.6万头，同比增长13.5%，出栏量（万头）从高到低轮番为，牧原股份649.8、温氏股份267.2、新但愿125.3、大败农65.2、正邦54.4、唐东说念主神49.7、天邦食物48.44、天康28.4、神农集团20.3、京基智农18.3、立华股份14.6、傲农11.0、金新农9.8、东瑞股份9.8、罗牛山4.5、正虹科技0.9；出栏量同比增速从高到低轮番为，东瑞股份128.4%、神农集团74%、立华股份56%、大败农37.8%、牧原股份33.2%、唐东说念主神29.5%、金新农27.1%、天康23%、正邦13.4%、京基智农12%、温氏股份11.5%、新但愿-14.8%、罗牛山-31%、天邦食物-38.7%、正虹科技-47.9%、傲农-76.1%；④10月补栏积极性放缓，2025年猪价获有劲因循。补栏积极性捏续疲弱，官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比辨别上升1.2%、0.6%，咱们瞻望Q4补栏积极性弱于Q3，3季末上市猪企平均钞票欠债率仍看护高位61.5%，且冬季是朔方疫情的高发期，闭幕现在生猪价钱也低于Q3；本周涌益商议、上海钢联公布10月能繁母猪存栏量，环比辨别增长0.2%、0.39%，9月环比辨别增长0.64%、0.53%，10月补栏积极性变弱。据咱们测算，2024年统计局能繁母猪存栏均值较2023年下降约4.5%，2025年猪价取得有劲因循。2025年本钱较2024年下降基本详情，头猪净利有望同比上升，跟着上市猪企的生猪出栏量捏续增长，生猪板块有望演绎功绩达成逻辑。⑤估值处历史低位，不竭推选生猪繁衍板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值2982元、牧原3504元、巨星农牧3690元、华统2500元、新但愿3113元、天康生物1867元、中粮家佳康1815元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。咱们不竭推选生猪繁衍板块，重心推选温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。白羽鸡居品周环比着落0.5%，黄羽鸡价钱小幅波动①白羽鸡居品周环比着落0.5%。本周五，鸡居品价钱9200元/吨，周环比着落0.5%，同比下降5.6%。白羽肉鸡协会公布月报：2024年9月祖代更新量8.96万套，同比下降5.1%，1-9月祖代累计更新量102.76万套，同比增长3.6%，其中，入口占比45%，自繁占比55%；2024年9月父母代鸡苗销量583.85万套，同比上升7.1%，1-9月父母代鸡苗累计销量5524.42万套，同比增长12%；②黄羽鸡价钱小幅波动。11月8日，乌鸡均价23元/公斤，周环比捏平，同比捏平；三黄鸡均价22.5元/公斤，周环比捏平，同比跌2.2%；青脚麻鸡均价9.7元/公斤，周环比跌1.4%，同比跌7.4%。USDA公布11月报：玉米、大豆库消比环比下降①24/25民众玉米库消比处16/17年以来最低水平。USDA11月供需陈诉预测：24/25年民众玉米库消比21.4%，预测值环比降0.3个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部商场预警人人委员会11月报：24/25年宇宙玉米结余量1036万吨，预测值月环比捏平，结余量较23/24年下降688万吨；②24/25民众小麦库消比处15/16年以来最低。USDA11月供需陈诉预测：24/25年度民众小麦库消比25.3%，预测值环比捏平，较23/24年降0.8个百分点，处15/16年以来最低；③24/25民众大豆库消比处00/01年以来高位。USDA11月供需陈诉预测：24/25年民众大豆库消比22.6%，预测值环比下降0.4个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部商场预警人人委员会11月报：24/25年宇宙大豆结余变化40万吨，预测值月环比捏平，结余量较23/24年降815万吨。国内宠物行业高景气度延续，出口端随和潜在关税影响好意思国共和党总统候选东说念主特朗普在2024年总统选举中顺利，基于其策略想法，中国对好意思出口省略情味加多，需密切随和可能出现的生意保护方针策略。国内宠物行业高景气度捏续，头部宠物食物品牌泄漏亮眼，字据淘天集团发布的10月31日宠物类目双11狂欢节首日战报，天猫宠物品牌首日成交TOP10辨别为麦富迪、蓝氏、鲜朗、Fregate弗列加特、ROYAL CANIN皇家、敦朴一口、网易严选、Orijen原始猎食渴慕、Instinct自然百利，卫仕，7家国产宠物食物品牌上榜且前四位均为国居品牌，国产宠物品牌泄漏亮眼。咱们捏续看好宠物食物赛说念成长性以及国居品牌替代、品牌升级逻辑，提议随和国产宠物食物上风企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。风险领导疫情失控；价钱着落超预期。
